宏观因素与需求疲软共振 工业硅期价创上市以来新低

　　◎严晓菲

　　上周，宏观国内工业硅期价再创历史新低。因素截至5月12日收盘，需求新低工业硅主力合约2308报收于14150元/吨，疲软周内累计跌幅超7%。共振工业硅期业内人士表示，价创工业硅期货价格屡创新低，上市主要原因在于需求萎靡叠加供应宽松，宏观加上宏观因素利空，因素拖累现货价格不断走低，需求新低从而带动期货端价格下跌。疲软工业硅后市行情核心仍在于需求端，共振工业硅期需求好转有望带动价格反转。价创

　　上个交易周（5月8日至12日），上市广州期货交易所首个上市期货品种工业硅遭遇四连跌，宏观主力合约2308在5个交易日内累计跌幅达7.06%。其中，5月10日收跌3.77%，仅次于3月16日创下的5.33%的单日最大跌幅。截至上周五收盘，工业硅期货主力合约2308报14150元/吨，刷新上市以来价格新低。

　　与此同时，国内工业硅现货价格亦延续跌势。中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，上周，冶金级工业硅价格较月初下跌200元/吨—900元/吨，主流价格在14800元/吨—15900元/吨；化学级工业硅价格较月初下跌200元/吨—300元/吨，主流价格在15800元/吨—16900元/吨。

　　“工业硅的基本面情况持续疲弱，是推动其价格不断走低的根本原因，而当前全球市场范围内的宏观利空则是引发本轮硅价下跌的直接原因。”中泰期货研究所有色金属板块负责人王竣冬表示，本轮硅价下跌是宏观与需求共振所致。在全球经济下行背景下，国际定价的大宗商品价格均出现不同程度的回落。同时，国内能源、钢铁类商品产能不断释放，价格持续走低，工业硅作为工业品自然也会受影响。

　　“当前工业硅总体呈现出供大于求的局面。”中信建投期货分析师王彦青认为，从供需来看，工业硅供应增加既有新增产能投产的因素，又有前期工业硅利润较高推动硅厂积极开工的因素；此外，云南降雨增加又缓和了后续电力供应担忧（工业硅生产需消耗大量电力，供电量及电价发生变动会直接影响工业硅的成本和产量，进而影响价格），同时工业硅库存偏高显示出供应充裕；而需求端除多晶硅尚可之外，有机硅、铝合金以及出口等方面均表现疲软。

　　展望后市，硅价何时能止跌回弹？“后续影响价格底部的核心在于需求端。”国泰君安期货有色金属研究员张航认为，目前尚难看到供给端的大幅收窄以及库存端的大幅去化，只能倾向于依赖需求端的有效提振，重点关注下游多晶硅、有机硅的新增产能需求，以及房地产的终端修复进程。

　　中信期货研究所工业硅研究员郑非凡总结了硅价企稳的三大信号：一是云南地区因为利润亏损而发生实质性减产；二是工业硅库存开始出现持续性去库，且去库幅度不低于往年；三是需求端开始回升，特别是6月份多晶硅产能的释放进度。